(FRQRPLF)HDVLELOLW\RI
2LO:HOOV2ZQHGDQG
2SHUDWHGE\WKH&LW\
6FRWW0+DEHUOH)LUH&KLHI
7KRPDV:DONHU(YDQVDQG:DONHU
6WXG\6HVVLRQ 0DUFK
7DEOHRI&RQWHQWV
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$QDO\]LQJ&LYLF&HQWHU2LO2SHUDWLRQV
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2SWLRQV
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&HQWHU
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7KHZHOOVZHUHDFTXLUHGDVDSDUWRIWKH
&LW\DFTXLVLWLRQRIWKH&LYLF&HQWHU
SURSHUW\LQ
&LYLF &HQWHU &LYLF &HQWHU &LYLF &HQWHU
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3URFHVV
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3URGXFWLRQ± 6SULQJILHOG8QLW
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3URGXFWLRQ± &LYLF&HQWHU
ŝǀŝĐĞŶƚĞƌůĞĂƐĞĂǀĞƌĂŐĞĚ
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3URGXFW3ULFH
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ƌĞŶƚ^ƉŽƚWƌŝĐĞ͕Ψͬ> ŝƚLJŽĨ,KŝůWƌŝĐĞ͕Ψͬ>
ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů;ƌĞŶƚŵŝŶƵƐ,Ϳ͕Ψͬ> ǀĞƌĞĂŐĞŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů͕Ψͬ> EzD
yƌĞŶƚ&ƵƚƵƌĞƐWƌŝĐĞƐ;ǀŐŽĨtĞĚƐŝŶĞĐϮϬϮϮͿ &ŽƌĞĐĂƐƚŽĨ,KŝůWƌŝĐĞ͕Ψͬ> 3URGXFWLRQDQG*URVV5HYHQXH
&LYLF&HQWHU
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$YHUDJH0RQWKO\5HYHQXH([SHQVHDQG
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0RQWKO\2SHUDWLQJ([SHQVHV
džƉĞŶƐĞ DŽŶƚŚůLJŽƐƚ
dĂŶŬďĂƚƚĞƌLJůĞĂƐĞ Ψϳ͕ϭϱϬ
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DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ Ψϱ͕ϱϱϬ
ŽŵƉůŝĂŶĐĞ ΨϮ͕ϮϬϬ
dŽƚĂů Ψϭϴ͕ϳϬϬ
5HPDLQLQJ5HVHUYHV
&DSDFLW\
5HVHUYHV
63((
“Those quantities of petroleum anticipated to be commercially recoverable by application of development projects to know accumulations from a given date forward under defined conditions.” EŽƚ
ĐŽŶŽŵŝĐ
EŽ
ZĞƐĞƌǀĞƐ
&LYLF&HQWHULVQRWHFRQRPLFDQGWKHUHIRUHUHVHUYHVDUH]HUR &LYLF&HQWHUZLOOSURGXFH%%/VGD\ ZLWKIXOOSURGXFWLRQ
'HFLVLRQWR+DOW3URGXFWLRQ
)DFWRUV
/RVVRI6SULQJILHOG8QLWLQMHFWLRQ
&ROODSVHLQRLOSULFHV
UGSDUW\HFRQRPLFDQDO\VLV
$JLQJLQIUDVWUXFWXUH
3RWHQWLDO5HGHYHORSPHQW
7 DQNIDUPOHDVHH[SLUDWLRQ
'HFLVLRQ
+DOWSURGXFWLRQ
,QYHVWLJDWHFRVWRIDEDQGRQPHQW
0LQLPL]HH[SHQGLWXUHVZKHUH
SRVVLEOH
&RQGLWLRQV
$VVHVVPHQW
&RQGLWLRQ :HOOV
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ŽŶĚŝƚŝŽŶƐƐĞƐƐŵĞŶƚ
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tĞůůZĞĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶ ƐůŝĚĞƐ Kŝů tĞůů
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hŶŝƚZĞƉĂŝƌ
ůĞĐƚƌŝĐDŽƚŽƌƐ
^ƚĂƌƚĞƌ ŶŽƚƵƉƚŽĐŽĚĞ WKKZͬ/EKW
Z>
ŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶ
tĞůůZĞĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶ ƐůŝĚĞƐ /ŶŶŽǀĂƚŝǀĞ
ůĞĐƚƌŝĐ
&RQGLWLRQ± 3LSLQJDQG7DQNV
tĞůů ŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽŶĚŝƚŝŽŶ
ŽƐƚ ĨŽƌ<ŶŽǁŶ
ŽŶĚŝƚŝŽŶƐƐĞƐƐŵĞŶƚ Žƌ
DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ sĞŶĚŽƌ
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ŽŶƚĂŝŶŵĞŶƚ &/Zͬ'KK Ψϭϰ͕ϵϳϱ ZDĂŬĞƌ
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&RVWWR5HDFWLYDWH
2LO3URGXFWLRQ
.QRZQ5HSDLU&RVWV
tĞůů ŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽƐƚ
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ƐƚŝŵĂƚĞ &ƌŽŵ
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ŝǀŝĐĞŶƚĞƌϯ
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Ψϴϵ͕ϬϬϬ
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KŝůtĞůů^ĞƌǀŝĐĞƐ
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ůĞĐƚƌŝĐƐ
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%UHDNHYHQ2LO3ULFH
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:ĂŶͲϭϰ :ĂŶͲϭϱ :ĂŶͲϭϲ :ĂŶͲϭϳ :ĂŶͲϭϴ :ĂŶͲϭϵ :ĂŶͲϮϬ :ĂŶͲϮϭ :ĂŶͲϮϮ :ĂŶͲϮϯ :ĂŶ ͲϮϰ :ĂŶͲϮϱ :ĂŶͲϮϲ :ĂŶͲϮϳ :ĂŶͲϮϴ KŝůWƌŝĐĞĂŶĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů͕Ψͬ>
,ŝƐƚŽƌŝĐĂůĂŶĚ&ŽƌĞĐĂƐƚKŝůWƌŝĐĞƐ
ƌĞŶƚ^ƉŽƚWƌŝĐĞ͕Ψͬ> ŝƚLJŽĨ,KŝůWƌŝĐĞ͕Ψͬ>
ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů;ƌĞŶƚŵŝŶƵƐ,Ϳ͕Ψͬ> ǀĞƌĞĂŐĞŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů͕Ψͬ> EzD
yƌĞŶƚ&ƵƚƵƌĞƐWƌŝĐĞƐ;ǀŐŽĨtĞĚƐŝŶĞĐϮϬϮϮͿ &ŽƌĞĐĂƐƚŽĨ,KŝůWƌŝĐĞ͕Ψͬ> ƌĞĂŬ
ǀĞŶKŝůWƌŝĐĞ͕Ψͬ>
3ODQWR5HVXPH2SHUDWLRQV
ZĞƐƚĂƌƚtĞůůƐ ŽŶƚƌĂĐƚ
WƵŵƉĞƌ
KƚŚĞƌ
ŽŶƚƌĂĐƚƐΘ
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EĞŐŽƚŝĂƚĞKŝů
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DŝŶĞƌĂů>ĞĂƐĞ
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ƐƚĂďůŝƐŚĐŽŶƚƌĂĐƚ
ǁŝƚŚƉƵŵƉĞƌƚŽ
ŽƉĞƌĂƚĞƚŚĞǁĞůůƐ
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ƚĞƐƚŝŶŐ͕ŐĂƐƚĞƐƚŝŶŐ͕
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ĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
EĞŐŽƚŝĂƚĞŶĞǁ
ĂŐƌĞĞŵĞŶƚǁŝƚŚdĂŶŬ
&Ăƌŵ>>Ăƚ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJůŽǁĞƌ
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EĞŐŽƚŝĂƚĞŽŝůĂŶĚŐĂƐ
ůĞĂƐĞǁŝƚŚ
ůLJƐŝƵŵƚŽ
ůŽǁĞƌƌŽLJĂůƚLJƌĂƚĞ
ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ
2SWLRQV
)XOO3URGXFWLRQ
ŽƐƚƐ;KŶĞ dŝŵĞĂŶĚŶŶƵĂůͿ
ƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ;ǁĞůůƐ͕ƚĂŶŬƐͬƉŝƉŝŶŐͿ Ψϰϰ͕ϵϯϬ
<ŶŽǁŶZĞƉĂŝƌƐ Ψϳϰϴ͕ϮϬϬ
hŶŬŶŽǁŶ ZĞƉĂŝƌƐʹ ĨƌŽŵƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ d
dŽƚĂůKŶĞdŝŵ ĞŽƐ ƚƐ Ψϳϵϯ͕ϭϯϬ ƉůƵƐdĐŽƐƚƐ
dŽƚĂůŶŶƵĂůŽƐƚƐ;KƉĞƌĂƚŝŽŶĂŶĚ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞŽƐƚƐͿ ΨϮϮϰ͕ϰϬϬ dŽƚĂůKŶĞdŝŵĞŽƐƚƐƉůƵƐdŽƚĂůŶŶƵĂůŽƐƚƐ Ψϭ͕Ϭϭϳ͕ϱϯϬ ZĞǀĞŶƵĞ;ŶŶƵĂůͿ
Kŝů ƌĞǀĞŶƵĞ ;Ϯ͕ϬϬϬ ďĂƌƌĞůͬLJƌ ΛΨϴϬ͘ϬϬͬďĂƌƌĞů Ϳ
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ΨϭϲϬ͕ϬϬϬ
ΨϮϲ͕ϲϲϳ
dŽƚĂůŶŶƵĂůZĞǀĞŶƵĞ
WƌŽƐ ŽŶƐ
DĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐŽŝů ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ŽŶƚŝŶƵĞĚ ůŝĂďŝůŝƚLJƵŶƚŝůǁĞůů ĂďĂŶĚŽŶŵĞŶƚ ŽŶƚŝŶƵĞĚ ĐŽƐƚƐƚŚĂƚŽƵƚǁĞŝŐŚƌĞǀĞŶƵĞƐ
ŐŝŶŐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
Ψϭϯϯ͕ϯϯϯ
6HOO:HOOV/HDVH
ŽƐƚƐ ZĞǀĞŶƵĞ
hŶŬŶŽǁŶ d EŽŶĞ Eͬ
WƌŽƐ ŽŶƐ
ůůŽǁƐƉŽƚĞŶƚŝĂů ĨƵƚƵƌĞŝƚLJŽŝůƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ hŶůŝŬĞůLJŝŶƚĞƌĞƐƚ hŶŬŶŽǁŶĐŽƐƚƚŽ ƉƌĞƉĂƌĞŽŝůƵŶŝƚĨŽƌ
ƐĂůĞͬůĞĂƐĞ
^ƚŝůůŶĞĞĚƚŽĂĚĚƌĞƐƐƚĂŶŬĨĂƌŵůĞĂƐĞ
tŝůůŝŵƉĂĐƚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨŝǀŝĐĞŶƚĞƌ
,GOH:HOOV
ŽƐƚƐ ZĞǀĞŶƵĞ
KŶĞƚŝŵĞͲ ƵŶŬŶŽǁŶ
;ŵŝŶŝŵƵŵƌĞƉĂŝƌ ƚŽǁĞůůϯͿ DŝŶŝŵƵŵͲ Ψϱϰϰ͕ϵϱϬ EŽŶĞ Eͬ
ŶŶƵĂů ĐŽƐƚƐ d
WƌŽƐ ŽŶƐ
WŽƐƐŝďůĞ ƌĞͲĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶ ĂƚůĂƚĞƌƚŝŵĞ ^ƚŝůůƌĞƋƵŝƌĞƐĐĂƐŝŶŐƌĞƉĂŝƌŽŶǁĞůůηϯ ZĞƋƵŝƌĞƐŽŶŐŽŝŶŐĐŽŵƉůŝĂŶĐĞĂŶĚ
ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĐŽƐƚƐ
ŝƚLJƌĞƚĂŝŶƐĐůŽƐƵƌĞůŝĂďŝůŝƚLJ
ZĞƚĂŝŶ ƚĂŶŬĨĂƌŵůĞĂƐĞ
$EDQGRQPHQW
ŽƐƚƐ;KŶĞ ƚŝŵĞͿ ZĞǀĞŶƵĞ
ďĂŶĚŽŶ tĞůůƐʹ ƚŽďĞ
ƐƚƵĚŝĞĚŝĨƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ďLJ
ŽƵŶĐŝů
Ɛƚ͘ Ψϭ͕ϱϬϬ͕ϬϬϬ EŽŶĞ Eͬ
WƌŽƐ ŽŶƐ
ZĞŵŽǀĞƐůŝĂďŝůŝƚLJ
džƉĞŶƐŝǀĞŽŶĞͲƚŝŵĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
WŽƚĞŶƚŝĂůƚŽƌĞͲĚĞǀĞůŽƉ ŽǀĞƌǁĞůůƐ WĞƌŵĂŶĞŶƚĐůŽƐƵƌĞʹ ŶŽŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌĨƵƚƵƌĞ ŽŝůƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
ĂŶƉŚĂƐĞ ƚŚĞ ĂďĂŶĚŽŶŵĞŶƚ ŝŶƚŽŵƵůƚŝͲ
LJĞĂƌ
ŶĚŽĨůŝĨĞŝƐƐƵĞƐǁŝƚŚƚĂŶŬĨĂƌŵůĞĂƐĞ
6XPPDU\
&ƵůůWƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ^Ğůůͬ>ĞĂƐĞ /ĚůĞ ďĂŶĚŽŶ
ŽƐƚƐ
Ͳ KŶĞdŝŵĞ
Ͳ ŶŶƵĂů
Ͳ ZĞƉĂŝƌ
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Ɛƚ͘d ŽƚĂů
ͲΨϳϵϯ͕ϭϯϬ
ͲΨϮϮϰ͕ϬϬϬ
Ͳd ĨƌŽŵĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ
ͲΨϭ͕Ϭϭϳ͕ϱϯϬ ƉůƵƐdĐŽƐƚƐ
Ͳd
ͲEͬ
ͲdKŶĞdŝŵĞŽƐƚƐ
ͲΨϱϰϰ͕ϵϱϬ ŵŝŶŝŵƵŵ
Ͳd
ͲΨϱϰϰ͕ϵϱϬ ŵŝŶƉůƵƐdĐŽƐƚƐ
ͲΨϭ͕ϱϬϬ͕ϬϬϬĞƐƚŝŵĂƚĞĚ
ͲEͬ
ͲΨϭ͕ϱϬϬ͕ϬϬϬĞƐƚŝŵĂƚĞĚ
ZĞǀĞŶƵĞ
Ͳ ŶŶƵĂů Ψϭϯϯ͕ϯϯϯ Eͬ Eͬ Eͬ
WƌŽƐ DĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐŽŝů ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ůůŽǁƐƉŽƚĞŶƚŝĂůĨƵƚƵƌĞŝƚLJŽŝů ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
WŽƐƐŝďůĞ ƌĞͲĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶĂƚůĂƚĞƌƚŝŵĞ ZĞŵŽǀĞƐůŝĂďŝůŝƚLJ WŽƚĞŶƚŝĂůƚŽƌĞͲĚĞǀĞůŽƉŽǀĞƌ ǁĞůůƐ
ĂŶ ƉŚĂƐĞ ƚŚĞ ĂďĂŶĚŽŶŵĞŶƚ ŝŶƚŽ
ŵƵůƚŝͲLJĞĂƌ
ŽŶƐ ŽŶƚŝŶƵĞĚůŝĂďŝůŝƚLJƵŶƚŝůǁĞůů
ĂďĂŶĚŽŶŵĞŶƚ
ŽŶƚŝŶƵĞĚ ĐŽƐƚƐ
ƚŚĂƚ ŽƵƚǁĞŝŐŚ ƌĞǀĞŶƵĞƐ
ŐŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
hŶůŝŬ ĞůLJŝŶƚĞƌĞƐƚ
hŶŬŶŽǁŶ ĐŽƐƚ ƚŽ ƉƌĞƉĂƌĞ Žŝů ƵŶŝƚ
ĨŽƌ ƐĂůĞͬůĞĂƐĞ
^ƚŝůůŶĞĞĚƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐƚĂŶŬ ĨĂƌŵůĞĂƐĞ
tŝůůŝŵƉĂĐƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨŝǀŝĐ
ĞŶƚĞƌ
^ƚŝůůƌĞƋƵŝƌĞƐĐĂƐŝŶŐƌĞƉĂŝƌŽŶǁĞůůηϯ
ZĞƋƵŝƌĞƐ ŽŶŐŽŝŶŐ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ĂŶĚ ŵĂ
ŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ĐŽƐƚƐ
ŝƚLJƌĞƚĂŝŶƐ ĐůŽƐƵƌĞůŝĂďŝůŝƚLJ
DƵƐƚƌĞƚĂŝŶƚĂŶŬĨĂƌŵůĞĂƐĞ
džƉĞŶƐŝǀĞŽŶĞͲƚŝŵĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
WĞƌŵĂŶĞŶƚ ĐůŽƐƵƌĞͲ
ŶŽ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞŽŝů ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
ŶĚŽĨůŝĨĞ ŝƐƐƵĞƐǁŝƚŚ ƚĂŶŬĨĂƌŵ
ůĞĂƐĞ
4XHVWLRQV"